A Nvidia, líder em semicondutores para inteligência artificial, divulgou seu balanço trimestral nesta quarta-feira.
Durante grande parte do ano, ações de empresas de semicondutores têm impulsionado os ganhos do mercado. Agora, os resultados da Nvidia têm a chance de confirmar que a alta ainda tem espaço para crescer — ou adicionar mais um tijolo ao muro de preocupações dos investidores.
Wall Street espera mais um resultado sólido da fabricantes de chips, à medida que as grandes empresas de tecnologia continuam injetando capital nessas companhias para desenvolver infraestrutura de IA. Portanto, os investidores estarão atentos a indícios sobre as perspectivas de crescimento daqui para frente.
— Os resultados ou estimativas da Nvidia e a discussão na teleconferência podem dar aos investidores mais confiança de que essa expansão da IA não se limitará a um trimestre, nem apenas a 2026, mas se estenderá até 2027, 2028 e além— disse JoAnne Feeney, gestora na Advisors Capital Management, que detém ações da Nvidia. — Isso será reconfortante.
Uma decepção, no entanto, poderia dar crédito aos temores dos investidores de que o grupo esteja sobrecarregado. O índice de semicondutores da Bolsa da Filadélfia subiu mais de 60% este ano, mas caiu 6,4% entre sexta-feira e segunda-feira, devido às preocupações com a inflação que pesaram sobre as ações.
Os papéis da Nvidia subiram ligeiramente no início do pregão desta quarta-feira, ampliando os ganhos para 19% em 2026 e mais de 34% desde que atingiram a mínima recente no final de março, mas as ações perderam 6,4% em três sessões até o fechamento de terça- feira. Elas ainda estão superando o índice Nasdaq 100, com forte presença de empresas de tecnologia, que acumula alta de 15% neste ano.
— Infelizmente, a Nvidia criou a expectativa de que superará as expectativas e crescerá a cada trimestre; se isso não acontecer, será decepcionante— disse Feeney.
As ação subiram 0,6% na manhã desta quarta-feira. Elas caíram no dia seguinte à divulgação dos últimos três balanços da Nvidia, mesmo com a empresa apresentando resultados sólidos. O mercado de opções está precificando uma oscilação de 5,5% para cima ou para baixo após a divulgação deste balanço.
Apesar de seu desempenho relativamente decepcionante em 2026, a Nvidia continua sendo a maior ação no mercado, representando quase um quinto de mais de 7% do avanço do índice S&P 500 este ano. Outras quatro fabricantes de chips — MicronTechnology, Broadcom, Advanced Micro Devices e Intel — estão entre os sete maiores contribuintes em pontos para a alta do S&P 500 em 2026, um nível de liderança raramente visto neste setor cíclico.
Os investidores certamente têm muitos motivos para otimismo em uma economia inundada de dinheiro proveniente da IA. Os quatro maiores investidores — Amazon.com, Alphabet, Microsoft e Meta Platforms — estão planejando até US$ 725 bilhões em investimentos de capital este ano e um valor significativamente maior em 2027.
Os chips representam uma grande parte desses gastos, e a Nvidia mantém uma participação dominante no mercado de aceleradores de IA. O crescimento está sendo tão rápido que as ações começaram a parecer baratas. Estimativas de consenso para lucro líquido da Nvidia no ano fiscal de 2027 — que termina em janeiro — aumentaram 13% nos últimos três meses, enquanto a previsão de receita subiu 12%, segundo dados compilados pela Bloomberg.
Como resultado dessas expectativas mais altas, as ações agora são negociadas a menos de 24 vezes o lucro estimado, bem abaixo da média de 10 anos, que gira em torno de 36 vezes.
— A avaliação é secundária em relação à história fundamental de crescimento, que continua sendo o principal fator impulsionador, mas as avaliações não estão em um nível preocupante— disse Jeffrey Blazek, codiretor de investimentos de multiativos do Neuberger Berman Group, que possui US$ 567 bilhões em ativos sob gestão. — A avaliação da Nvidia nos dá a segurança de que não estamos em uma bolha em relação aos seus lucros ou fluxo de caixa.
Esta temporada de resultados financeiros foi marcada por diversos balanços excepcionais de fabricantes de chips, como Intel, AMD, Texas Instruments, NXP Semiconductors NV e Silicon Motion Technology. Todas registraram altas de dois dígitos após a divulgação de seus resultados. Até o momento nesta temporada, 93% das fabricantes de chips superaram as expectativas de lucro, com uma surpresa positiva de quase 25%, em comparação com uma surpresa positiva de 6,6% no trimestre anterior, segundo dados compilados pela Bloomberg.
Mas, independentemente do que a Nvidia divulgar, pode ser difícil para as ações terem uma valorização semelhante.
Primeiro, ela é muito maior do que essas empresas, o que significa que é preciso muito mais entusiasmo para realmente impulsionar o crescimento. E segundo, ela está enfrentando concorrência crescente de rivais como a AMD, enquanto grandes clientes como Alphabet e Amazon estão ganhando espaço com seus próprios chips.
Isso ajuda a explicar por que a Nvidia não é mais a ação com melhor desempenho no mercado. O título agora pertence a empresas que fornecem chips de memória e armazenamento, como Sandisk, Seagate Technology Holdings e Micron Technology.
As perspectivas de crescimento da Nvidia, embora ainda fortes, devem desacelerar nos próximos anos, o que pode prejudicar ainda mais o ímpeto da ação. A empresa deve divulgar crescimento da receita de cerca de 72% no ano fiscal de 2027 e 34% em 2028, com o ritmo desacelerando a partir daí.
— A narrativa está mais relacionada à duração do crescimento e menos ao trimestre em si— disse Neville Javeri, gestor e chefe da equipe Empiric LT Equity da Allspring Global Investments, que detém ações da Nvidia. Javeri acrescentou que estará atento a quaisquer detalhes sobre as vendas de chips da Blackwell e a demanda futura por sua nova linha Rubin.
É claro que mesmo um relatório positivo não garante uma alta nas ações da Nvidia. Mas esses resultados dizem muito mais sobre as perspectivas de longo prazo para a empresa e para as fabricantes de chips em geral. Com base na média das estimativas dos analistas para o preço-alvo, Wall Street prevê que as ações subirão 25% nos próximos 12 meses.
— Se a Nvidia puder fornecer evidências de que seus chips mais recentes estão tendo uma ótima aceitação e que o mercado endereçável é maior do que as pessoas pensam, devido à sua maior duração, isso contribuirá muito para tranquilizar os investidores em relação à sua ampla participação nas empresas que impulsionam o desenvolvimento da IA— disse Feeney, da Advisors Capital.
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